开源证券股份有限公司赵悦媛,邓健全,肖碧海近期对上声电子进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2022年营收同比+35.8%，新能源客户持续放量》，本报告对上声电子给出买入评级，当前股价为54.94元。

　　公司发布2022年业绩快报，营收同比+35.8%，归母净利润同比+41.5%

　　公司发布2022年业绩快报，2022年全年实现营收17.7亿元，同比+35.8%；归母净利润0.86亿元，同比+41.5%；扣非归母净利润0.64亿元，同比+27.8%。2022Q4单季度实现营收5.67亿元（同比+47.4%，环比+18.3%），创单季度历史新高；归母净利润0.27亿元（同比+66.8%，环比+22.8%）。考虑到公司下游客户车型销量不及预期，我们下调公司2022-2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为0.86/1.61/2.54（原值为1.09/2.23/3.03）亿元，对应EPS为0.54/1.00/1.59（原值为0.68/1.39/1.90）元，对应当前股价PE为119.3/64.1/40.5倍，考虑到新产品放量带来高成长性，维持公司“买入”评级。

　　（1）2022年公司营收同比快速增长，主要是由于比亚迪002594）、蔚来、理想、华为金康、零跑等新能源客户放量。（2）公司境外销售占比较高，出口海运费有所回落，带动公司盈利能力逐步改善。2022年波罗的海干散货指数均值为1,934，同比-34%。公司扬声器的主要构成部件之一是磁钢，而稀土是磁钢的重要原材料。据中国稀土000831）行业协会，2022年稀土价格指数均值为331（同比+32%），其中2022年Q1/Q2/Q3/Q4分别为395/356/296/282，呈逐季度下行趋势，原材料价格对公司利润释放的压制逐步减弱。

　　公司拟发行可转债募集资金5.2亿元，其中4.2亿元用于汽车音响系统及电子产品项目。项目建设完成后将新增年产1,200万套低频扬声器、600万套中频扬声器、90万套低音炮、180万套汽车电子产品（车载功放及AVAS）的产能。预计项目建设期24个月，完全达产后年营收14.54亿元，年税后净利润1.19亿元。伴随募投项目的产能释放，公司新业务有望步入快速成长期。

　　风险提示：海内外汽车需求不及预期、新客户拓展不及预期、下游配套车型销量不及预期。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券邱长伟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为69.01%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.02亿，根据现价换算的预测PE为85.84。

　　该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级8家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为69.88。根据近五年财报数据，

　　估值分析工具显示，上声电子（688533）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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　　中国资产大爆发！人民币狂拉350点，沪指重上3300点，北向资金狂扫货

　　国家统计局：中国2月制造业PMI为52.6%，比上月上升2.5个百分点

　　已有12家主力机构披露2022-12-31报告期持股数据，持仓量总计274.74万股，占流通A股7.23%

　　近期的平均成本为54.19元。该股资金方面呈流出状态，者请谨慎。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期价值较高。

　　限售解禁：解禁200万股(预计值)，占总股本比例1.25%，股份类型：首发战略配售股份。(本次数据根据公告推理而来，实际情况以上市公司公告为准)

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